环保周报
行业动态
- 节能降碳技术装备推荐目录发布：国家工业和信息化领域发布2025年版节能降碳技术装备推荐目录，涵盖工业节能降碳、信息化、高效节能装备三大领域超350项技术装备，节能率15%~30%，最高达60%。首次将清洁低碳氢制备及应用技术列为独立类别，加速绿氢应用场景落地。
- 煤炭清洁高效利用标杆水平发布：六部门联合发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升。
- 环保技术装备目录发布：工业和信息化部、生态环境部联合印发《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2025年版）》，覆盖大气、水、固废、土壤、环境监测等领域。
- 环境空气质量标准修订征求意见：生态环境部组织编制《环境空气质量标准（征求意见稿）》及相关技术规范，公开征求意见。
- 生态环境法典草案审议：十四届全国人大常委会第十九次会议将审议生态环境法典草案。
- 绿色低碳先进技术征集：北京市开展绿色低碳先进技术征集工作。
- 煤化工行业温室气体排放环评指南征求意见：山东省发布《山东省现代煤化工行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南（征求意见稿）》。
- 生活垃圾焚烧大气污染物排放标准征求意见：重庆市发布《生活垃圾焚烧大气污染物排放标准(征求意见稿)》。
专题研究：垃圾焚烧发电企业持续布局东南亚市场
- 越南：垃圾量大国，但处理设施有限，约63%垃圾填埋，仅10%焚烧发电。政府目标为2030年城市固体生活垃圾回收并标准化处理占比达95%，直接填埋占比仅为10%。中国天楹河内朔山项目稳定运营，预计全年盈利超4000万元。
- 泰国：生活垃圾产生量快速增加，填埋占比超70%，环境问题突出。目标是2037年垃圾焚烧发电能力增加到975兆瓦。中国企业积极探索泰国市场，高能环境中标项目，瀚蓝环境项目在建设中。
- 印尼：垃圾规范处理率仅9%-10%，回收率22%。政府强力推动垃圾焚烧发电厂建设，目标2029年100%垃圾管理。主权基金首批垃圾发电项目招标启动，投资规模约56亿美元，20家中国企业入选。
本周市场表现
- 环保板块上涨0.3%，表现优于大盘。
- 细分子板块中，环卫板块上涨0.24%，垃圾焚烧板块上涨1.32%，资源化板块上涨0.79%，固废其他板块上涨3.17%，监测/检测/仪表板块上涨0.45%。
- 个股表现：金圆股份、楚环科技等涨幅居前；通源环境、中山公用等跌幅居前。
投资建议
- “十四五”期间，国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度。
- 化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。
- 重点推荐：瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境。
- 建议关注：旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。
风险提示
- 项目推进不及预期
- 市场竞争加剧
- 国际政治局势变化
- 政策推进不及预期
- 电价下调风险
