机械设备行业点评报告：西门子海南总装基地落地，协同国产零部件扩产缓解燃机交付压力

机械设备 2025-12-19 周尔双,黄瑞东吴证券付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

事件：西门子能源在海南儋州设立公司，计划于2027年建成中国首个燃机总装基地及服务中心，形成覆盖总装、应用验证、备件、运维的一体化体系，完善全球燃机布局。海南自贸港政策优势将支持高端装备制造，缩短燃机交付周期，提升项目效率。
燃机行业供需分析：
- 供给端：西门子、GEV、贝克休斯等机头厂商产能饱和，倾向于与成套商合作进行组装与系统集成。
- 需求端：AI数据中心建设和美国电网老化推动科技巨头自建发电设施，燃机因建设周期短、输出稳定成为最优方案，客户对交付周期敏感度提升。
- 缓解措施：西门子海南基地扩产将缓解交付瓶颈，需与国产零部件（如动力缸体、高温合金叶片）扩产协同。
行业龙头业绩：
- 2025财年燃气服务业务订单达230亿欧元（同比+41%），燃气轮机新签订单190台（同比+175%），积压订单540亿欧元（同比+12%）。
- 上调2028财年特殊项前利润率至14-16%，反映需求高增和业绩兑现确定性。
投资建议：
- 推荐【杰瑞股份】（燃机订单持续落地）、【应流股份】（透平叶片国产替代）、【豪迈科技】（燃机缸体与环类供应商）、【联德股份】（卡特彼勒供应商）。
风险提示：AI投资不及预期、国际贸易摩擦、国产替代不及预期。