长城证券_基金研究_公募基金规模再创新高，权益基金发力_金铃

2025年3季度末，公募基金规模再创新高，主要得益于权益基金净值的大幅增长。主动权益基金规模达到41152.44亿元，环比增长19.49%，但份额出现净赎回，净赎回份额达到2262.46亿份。新发主动权益基金份额561.10亿份，环比增加195.17亿份。被动股票基金规模达到44945.26亿元，环比增长18.92%，份额和规模均创历史新高，净申购份额达到891.80亿份。债券类基金出现大幅净赎回，主动债券基金规模和份额双降，被动债券基金规模和份额也双降。

主动权益基金平均仓位环比上升1.26pct，达到85.30%，其中普通股票型仓位为90.53%，偏股混合型仓位为88.96%，灵活配置型仓位为76.41%，目前仓位已接近历史最高水平。从全市场基金重仓股行业配置来看，持仓占比上升最多的5个行业依次是通信、电子、电力设备及新能源、有色金属、计算机；减仓最多的5个行业依次是银行、食品饮料、汽车、电力及公用事业、家电。

全市场基金、主动权益基金和顶流权益基金在行业配置上存在差异，通过对比发现市场存在的一致预期和预期差异，可能成为下一阶段市场的主要导向和分水岭。热门产业链细分子行业配置差异比较显示，三个样本库在新能源产业链、大消费产业链、顺周期板块和数字经济、信创产业链等板块的仓位变化存在共识和分歧。

值得关注的重仓股包括两个季度共同持有、增持仓位最大的重仓股，新增仓位最大的重仓股，以及被剔除仓位最大的重仓股。风险提示：股票型基金和混合型基金不能规避股票市场的系统性风险，权益类基金持有的股票资产也不能规避股票市场的系统性风险。基金行业配置数据和基金重仓股数据公布晚于季度结束时间15个交易日，不代表基金当前持仓情况。