恒立液压主业有望持续超预期平台化发展持续兑现继续看好

2025-12-19 未知机构张曼迪

主业Q4有望超预期
- 排产高增：10-11月挖机油缸、泵阀排产显著提升，12月持续向上；工业泵阀保持高增，需求已超产能。
- 2025年逆季节性提升：挖机油缸收入规模Q2-3淡季＞Q1旺季，中大挖增速转正，小挖加速，内外需求上行，基本面拐点确认。
平台化发展奠基长期成长
- 机器人业务进展顺利：技术+认证+规模化优势或锁定量产时代核心供应商地位；产品机械效率超客户要求，欧洲高精度车床采购中，T项目若顺利或于26H1确收；未来或拓展Tire 1总成。
- 出海兑现期：海外产能覆盖欧美墨日印尼，工程机械高端泵阀突破海外客户，工业领域持续拓展（农机新客户中标，订单增长），墨西哥、丝杠新工厂收入规模化提升以减亏。
2026年有望实现收入、利润双增
- 收入目标增长25%：挖机板块提速，卡特海外+非挖新品贡献增量；墨西哥、丝杠新工厂规模化提升促进减亏，业绩增速同频。
投资建议
- 26年海外大客户增量有望落地，看好主业β+α双击；机器人丝杠进展顺利，准备量产，估值仍有催化空间。