锂NDSD复产预期延后近月供需缺口逻辑加强江西注销27个矿

江西注销27个矿权，旨在厘清当地矿权管理边界并强化锂矿提级管理。NDSD江西矿山的复产并非意外，而是市场预期内的事，其潜在供应已纳入供需平衡表测算，因此对市场情绪虽有冲击，但不会改变明年向好的格局。权益端投资者无需过度关注NDSD复产进度，因其影响已反映在平衡表中，短期情绪扰动反而是上车机会。

周度去库或将持续：盐湖因冬季产量环比下滑约30%，预计周度减产300-400吨；辉石产能利用率近70%，进入1-2月检修期，也将有减产预期。若1月排产持平，有望持续去库。

推荐标的：

1. 中短期量增逻辑：

   • 国城矿业：2026年扩证后产能增长5倍，钼矿注入可支撑市值。
   • 大中矿业：规划13万吨LCE，体量直追天齐。
   • 盛新锂能：木绒锂矿2027年底投产，产能翻番。
   • 天华新能：尼日利亚布局已成，金子峰启动在即，远景产能较大。

2. 锂业龙头：

   • 赣锋锂业：碳酸锂上涨预期+储能业务+固态布局，三位合一。
   • 天齐锂业：成本最优、自有矿体量最大。
   • 中矿资源：铜矿+稼锗业务投产在即。
   • 永兴材料：云母提锂龙头，现金储备充裕，产能可翻倍扩张。

3. 其他推荐：

   • 盐湖股份：500万吨钾肥产能支撑业绩，集团盐湖资产注入或扩产。
   • 雅化集团：民爆主业扎实，海外爆破服务加速扩张。