兆易创新603986存储周期复苏国产替代双轮驱动兆易创新重装上阵

核心观点：看好兆易创新作为国内存储与MCU双龙头，将充分受益于半导体行业周期复苏与国产替代的确定性趋势，当前时点具备高配置价值。

核心逻辑：

1. 行业拐点明确，存储主业弹性可期。

   • 全球存储市场历经下行周期后，价格已全面回暖，供需格局持续改善。
   • 公司作为NOR Flash全球前三的龙头企业，将优先享受量价齐升带来的业绩弹性。
   • DRAM自研业务进展顺利，正成为新的增长极。

2. MCU构筑第二支柱，汽车与工控打开空间。

   • 公司是国内32位通用MCU绝对领导者，产品线丰富。
   • 持续向高毛利、高壁垒的汽车与工业领域突破，客户结构不断优化。
   • 该业务盈利能力稳定，为公司提供坚实基本盘。

3. 国产替代逻辑长期坚挺，龙头地位稳固。

   • 在供应链安全与自主可控的大背景下，公司作为国内稀缺的“存储+MCU+传感器”平台型芯片设计公司，技术领先，生态完善，是下游客户国产化首选，市场份额有望持续提升。

投资建议：预计公司业绩将随行业复苏逐季向好，兼具周期弹性与成长价值，给予“买入”评级。

风险提示：

• 行业复苏不及预期；
• 新产品推广不及预期；
• 行业竞争加剧。