市场有望交易冬储预期 螺纹钢价格震荡偏强运行

市场行情回顾

• 螺纹钢期货主力合约收涨0.10%至3084.0元，连续三日成交缩量，窄幅震荡。
• 现货价格持平，主流地区HRB400E 20mm报价3280元/吨。
• 基差贴水196元/吨，期货贴水较大支撑盘面。

基本面数据

• 供应端：12月11当周产量环比下降10.53万吨至178.78万吨，公历同比下降39.29万吨，处于近4年低位；高炉开工率78.63%，环比下降1.53个百分点；铁水产量减少3.1万吨至229.2万吨，主要因检修减产。
• 需求端：12月11当周表观消费量环比下降13.89万吨至203.09万吨，公历同比下降34.57万吨，处于近4年低位；地产数据下滑拖累需求，基建需求需关注。
• 库存端：12月11当周总库存环比下降24.31万吨至479.5万吨，其中社会库存下降22.43万吨，显示需求韧性；库存去化速度尚可，压力可控。
• 宏观面：中央经济会议支持稳地产，美联储降息25基点；十五五规划强调钢铁行业“减量发展”。
• 成本端：铁矿石、双焦期货企稳回升，提升成本支撑。

驱动因素分析

• 偏多因素：供给收缩、库存去化、政策宽松预期、盘面贴水、炉料坚挺、成本支撑。
• 偏空因素：需求季节性走弱、工地停工增多、贸易商冬储谨慎、地产数据疲软。

短期观点总结

• 当前市场供需双弱，但产量下滑、库存去化和炉料回升提供下方支撑。
• 盘面已消化淡季需求和出口许可证消息，后续关注冬储预期。
• 短期预计震荡偏强运行，关键关注产能收缩程度及冬储需求启动节点。