对二甲苯：PXN再创新高 PTA：成本支撑偏强 MEG：区间震荡市

市场动态

• PX：石脑油价格尾盘下跌，1月MOPJ估价531美元/吨CFR。12月18日PX价格上涨，尾盘实货2月商谈839/848美元/吨，3月商谈839/845美元/吨，2/3换月商谈-5/+5美元，均无成交。12月18日PX估价840美元/吨，较17日上涨6.5美元。Platts评估亚洲PX CFR Unv1/中国和FOB韩国标价分别为840美元/吨和819美元/吨，均上涨6.50美元/吨。PX石脑油油价差创2025年新高，达305.13美元/吨。生产商因利润率提升（约330-350美元/吨为盈亏平衡）有增产激励，但短期仍持谨慎态度，部分生产商考虑略微提负，北美和东南亚生产商将密切关注利润率动态。下游需求和利润率低抑制增产意愿。中国以外PTA生产商因印度等国内生产增加而持谨慎态度。
• PTA：英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车，至周四PTA负荷73.2%。PTA开工率78.8%。
• MEG：截至12月18日，中国大陆乙二醇开工负荷71.97%（环比上升2.04%），其中草酸催化加氢法开工负荷75.46%（环比上升3.28%）。
• 聚酯：本周三房巷长丝装置投料推迟，其他装置负荷基本维持。2025年12月1日起，国内聚酯产能上修至8984万吨，新增新疆宇欣、安徽佑顺各30万吨新装置，聚酯负荷维持在91.2%。

趋势强度

• 对二甲苯趋势强度：1
• PTA趋势强度：1
• MEG趋势强度：1

观点及建议

• PX：聚酯开工高位，PX供应存缺口，利润再创新高。国产开工率88.1%，周度产量74万吨。浙石化2026年1月检修预计降负10%。PTA开工率73.2%，周度产量144万吨。聚酯开工维持高位，带动PTA PX去库，市场看多，PXN再创新高。
• PTA：成本端PX供需偏紧，聚酯高开工，PTA估值继续向上。单边4500-4800区间操作，5-9正套离场。
• MEG：乙二醇开工继续上升，供应减量不足以改变累库格局，区间震荡市。