阿特斯股东大会在即审议美国业务调整方案事件25年12月

阿特斯股东大会审议美国业务调整方案

事件：公司将于12月16日召开临时股东大会，审议《关于美国市场业务调整暨关联交易的议案》（12月1日公告）。

核心观点：

1. 股东投票关键：大股东不参与投票，股东投票对议案通过至关重要，呼吁股东支持。
2. 议案通过意义：通过议案可满足OBBB法案FEOC要求，保障公司在美国市场的长期经营。
3. 美国业务现状：
   • 已投产5GW光伏组件工厂，满产运行，每W享受7美分IRA制造补贴。
   • 电池工厂一期预计2026年3月投产，总规划5GW电池，每W享受4美分补贴。
4. 股权调整方案：
   • 为满足OBBB法案要求，需调整美国股权比例以获取正常补贴。
   • 若通过议案，公司可获一次性股权转让对价约3.52亿美元，后续享有美国业务24.9%持续收益。
   • M、N将通过租赁公司部分海外资产运营，可持续获取租赁服务费，未来或提升租赁费。
5. 投资逻辑：
   • 随CSIQ美国业务成长，公司美国业务权益持续受益，有望成为稀缺美国光储资产。
6. 财务预测：预计2025-2027年利润分别为15.0/26.3/35.1亿元，同比-33%/+75%/+33%，维持“买入”评级。
7. 风险提示：竞争加剧、政策不及预期、汇率变动等。

关键数据：

• 一次性股权转让对价：约3.52亿美元。
• 后续美国业务权益占比：24.9%。
• 组件IRA补贴：每W 7美分。
• 电池IRA补贴：每W 4美分。
• 电池工厂一期投产时间：2026年3月。
• 电池工厂总规划：5GW。