新泉股份特斯拉无人驾驶加速新泉股份核心受益近期马斯克表明

2025-12-18 未知机构庄晓瑞

核心观点：新泉股份核心受益特斯拉无人驾驶加速落地，同时海外业务和座椅整椅业务开启新的增长曲线。
特斯拉业务：马斯克表明特斯拉正在测试不配备人类安全员的无人驾驶出租车（Robotaxi），有望加速落地，推动无人驾驶商业化。新泉股份配套特斯拉Cybercab车型门板、仪表板、座椅等产品，单车价值量约3000美元。预计2026年特斯拉Cybercab交付5万台，将直接带动新泉股份10亿元收入，贡献海外收入弹性约30%。
海外业务：墨西哥工厂单月收入约2.5亿元，斯洛伐克工厂单月收入创新高达1100万欧元，欧洲工厂新增项目将推动斯洛伐克工厂收入增长。预计2026年海外收入约60亿元，贡献约6亿元利润，带动公司业绩高增长。
座椅业务：公司加速布局座椅整椅业务，已并表，预计Q4实现盈亏平衡。奇瑞新项目持续落地，大众及吉利客户有序推进。短期看，座椅业务预计2026年贡献业绩弹性；长期看，5年目标实现100亿元收入，净利率7-8%，将成为公司第三增长极。
新业务：结构件、类塑料件等产品已顺利开发，核心执行器产品推进顺利，后续成长空间广阔。
投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为9.19、13.81、17.32亿元，对应PE分别为36.24倍、24.11倍、19.23倍，维持“买入”评级。