基础情况:公司为保健品原料及制剂(代工)商,2024年收入10亿元,归母净利润1.75亿元,其中原料业务占比65%(HMB 29%,氨糖18%,硫酸软骨素9%),制剂业务占比35%。核心原料HMB全球市占率超50%。
1)原料端:
- HMB与大客户雅培保持长期稳定合作,订单粘性高,合作仅限医疗营养类目。
- 运动营养客户拓展空间大,2025年计划与蒙牛合作推出骨力金装产品,同时2022-2024年新增PKBeneluxBV、VitamailAS等大客户。
- 预计未来5年HMB原料市场规模将增长至3000-5000吨,公司有望成为主要受益者,增速高于行业。
2)精准营养模式:
- 公司领先同行7-8年,储备数百种配方应用于微片剂型(直径2mm),2026年计划推广该模式,暂以2B为主(体检机构/医美机构等),首站落地澳洲、美国及香港。
- 预计2026年H1发布股权激励计划。
3)国内市场:
- 加强销售团队建设,目标未来国内收入占比20-30%(2024年为6%)。