煤炭行业周报：动力煤价回调待企稳，炼焦煤价稳中有支撑

煤炭行业周报（2025.12.8-2025.12.14）

核心观点

• 动力煤：供应充足，需求分化，煤价回调静待企稳。本周煤价回调主要受需求不及预期、库存高企及市场情绪影响，但随着冬季供暖需求释放、年末安监趋严及煤矿减产，库存回落后煤价有望企稳，长期仍有修复空间。
• 炼焦煤：淡季需求偏弱，供需平衡支撑价格稳定。炼焦煤市场平稳，港口价格稳定，供需两端共同作用，年末供给增量有限，下游冬储补库需求将释放，价格预计稳中有支撑。
• 权益市场：涨跌互现，煤炭跑输指数。权益市场成交放量，科技与成长板块领涨，美联储降息、国内宽财政宽货币政策强化，叠加金融监管优化政策，流动性环境宽松支撑风险资产，煤炭板块表现不佳，跑输上证指数与沪深300。

关键数据

• 动力煤：
  • 100家样本动力煤矿产能利用率：90.2%（周环比下降0.5个百分点）
  • 北方九港库存：2916万吨（周环比上升5.6%）
  • 秦港库存：730万吨（周环比上升7.0%）
  • 电厂煤炭日耗：201.80万吨（周环比上涨4.4万吨）
  • 库存煤可用天数：16.80天（较上周环比下降0.8天）
• 炼焦煤：
  • 88家样本炼焦煤矿产能利用率：83.5%（周环比下降1.0个百分点）
  • 上游六大港口库存：308.55万吨（周环比上涨14.11万吨）
  • 230家独立焦企炼焦煤库存：883.66万吨（周环比上涨26.40万吨）
  • 247家钢厂炼焦煤库存：794.47万吨（周环比下降3.62万吨）
  • 日均铁水产量：229.14万吨（周环比下降3.11万吨）
  • 247家钢厂高炉开工率：78.61%（周环比下降1.53%）

研究结论

• 动力煤：短期价格回调，但长期仍有修复空间，关注冬季气温下降、安监趋严及煤矿减产对供需的影响。
• 炼焦煤：价格稳定，供需平衡支撑，关注年末供给增量及下游冬储补库需求。
• 投资建议：继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。