本轮港股春季躁动会缺席吗20251215

核心观点与关键数据

• 港股春季躁动现象：港股存在显著的春季躁动现象，通常发生在圣诞节前至春节前，恒生指数与恒生科技指数在此期间上涨概率高。过去15年中，恒生指数和恒生科技指数的上涨概率分别为80%和73%，涨幅中位数分别为6.3%和4.7%。恒生指数在过去59年全期躁动期间的上涨概率高达77%。
• 春季躁动失效案例：历史上，春季躁动仅在2014年失效（受海外流动性冲击影响），2016年和2024年因A股风险事件导致延迟但最终仍出现。市场上存在两种观点，认为港股不存在春季躁动或跟随A股，但研究显示缺乏数据支持。
• A股与港股差异：A股春季躁动发生在春节后至两会期间，受益于投资者回流和市场对宽松政策的预期；而港股春季躁动更多受海外流动性影响，时间与逻辑上存在差异。

研究结论

• 流动性影响：流动性宽松和经济数据超预期为春季躁动带来积极影响。当前市场担忧日本套息交易平仓、港股解禁及美联储政策，但分析认为这些压力正逐渐缓解，尤其是美联储鹰派表述概率较低，预计2026年春季躁动不会缺席且可能更强劲。
• 科技催化：全球AI模型进展和互联网应用发展（如国产互联网大厂C端应用）可能为恒生科技指数提供正面催化，增强市场信心。
• 投资策略：基于恒生指数的春季躁动策略在过去60年中累计上涨616%，具有高胜率特性，建议关注DC模型进展和互联网大低端应用进展对恒生科技的基本面潜在催化作用。

历史表现与未来展望

• 历史表现：港股春季躁动在近15年中仅2014年失效，2016年和2024年虽受A股影响但最终仍出现。未来需关注市场联动与流动性变化。
• 未来预测：预计2026年港股春季躁动不会缺席，可能因流动性宽松、增量资金超预期及短期宏观经济数据超预期等因素而强劲表现。