银行理财周度跟踪：利率风险管理迎重要突破，理财打新再添硕果

核心观点与关键数据

• 监管与行业动态：上海清算所推动兴银理财和中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司，标志着理财公司正式以独立主体身份参与利率衍生品市场，为行业主动利率风险管理奠定基础。利率互换功能有助于理财公司对冲利率波动风险，增强产品净值稳定性。
• 同业创新动态：
  • 宁银理财和兴银理财再度获配沐曦股份新股，合计获配4.23万股，反映理财公司积极参与A股 IPO，偏好科技含量高的制造业领域，但面临投研能力、权益配置和客户偏好等挑战。
  • 招银理财推出“中诚信-招银理财ETF备兑策略指数系列”，包含挂钩上证50和沪深300 ETF的两只指数，旨在标准化呈现备兑期权策略特征，为相关策略产品创设奠定基础。
• 收益率表现：
  • 现金管理类产品近7日年化收益率1.27%，环比下降1BP；货币型基金1.17%，环比上行1BP。
  • 各期限纯固收和固收+产品收益多数上升，债市收益率先下后上。12月经济数据稳中有进，但基本面仍显乏力；中央会议提出“适度宽松货币政策”和“灵活高效降准降息”，推动收益率下行，但后续市场降息预期收敛，政府债供给担忧加剧，收益率转升。
  • 展望后市，债市情绪料受抑制，整体维持震荡格局，核心制约因素包括货币政策分歧、利多消化空间有限、“股债跷跷板”效应、公募销售新规不确定性等。
• 破净率跟踪：上周银行理财产品破净率2.64%，环比下降0.38个百分点；信用利差环比收敛0.60BP，位于历史低位，性价比有限。若信用利差持续走扩，破净率或再次承压上行。

研究结论

• 理财行业在利率风险管理领域取得突破，竞争维度升级为“资产配置能力+风险对冲能力”组合管理。
• 理财公司积极参与打新，但需应对投研能力、权益配置和客户偏好等挑战。
• 债市情绪受抑制，整体维持震荡格局，理财产品收益率中长期或承压。
• 多元资产配置和强化投研风控能力是理财公司突围的核心方向。