商品市场洞察
- 铂金与钯金：亚洲时段铂金触及每日价格上限后持续上涨，欧洲时段突破1800美元/盎司；钯金也出现强劲拉升，伦敦现货钯价日内涨幅超过5%。广州期货交易所铂金与钯金交易量激增，持仓量增加至前一日的1.5倍以上。核心驱动因素包括：现货供需失衡加剧，类似白银市场的结构性紧平衡格局引发逼空式空头回补（伦敦铂金租赁利率再次上升，反映现货流动性收紧）；钯金ETF持仓边际增长率持续提升，投资需求进一步收紧现货流通，强化上涨动能。此外，当前铂钯基差和国内外价差均处于高位，推动期货与现货套利及跨境套利资金持续增持现货库存，带动现货价格上行，进而刺激期货市场追涨投机情绪，进一步放大价格弹性。
- 镍：基本面与预期疲软持续压制镍价，印尼政策中长期风险需警惕。精炼镍供需两端均呈现疲软态势，企业转向硫酸镍生产但整体过剩问题未解决；印尼当前政策真空期下，市场定价主要受短期基本面疲软和低成本湿法冶金产能即将投产预期驱动。中游产品领域湿法冶金产能逐步挤压火法冶金产出，或限制镍价上行弹性。非铜金属中，镍受空头或低仓位资金压制风险较大，但印尼政策扰动仍需关注。印尼政府要求企业重新提交2026年RKAB预算，能源与矿产资源部也暗示可能削减明年配额，但配额审批规模及后续政策行动尚不明朗。同时，印尼资源开采与冶炼领域治理措施频发，政策风险持续。
- 活猪：近月合约关注期权动态。1月合约COFCO已注册300份期权，当前总期权达823手，覆盖江苏、湖北、河北、内蒙古、吉林、四川、广西、云南、贵州等多个地区，行业交割意愿强劲。冬季若使用小规格生猪交割，买方面临较高的额外接收及物流成本，导致期货价格围绕最低成本可交割期权贴水运行。预计本周三至周四将迎来冬至补栏需求高峰，但供应同步增加，高峰期价格涨幅不及预期，显示上行动能有限，更有可能转向区间震荡或下跌。维持近月合约震荡偏弱观点，多渠道调研反馈疾病影响逐步扩散，山东小猪屠宰量激增，其他疾病影响仔猪，仔猪饲料数据持续下降，指向仔猪供应预期下调。7月合约或提供多单配置机会，继续推荐跨期套利（反套利）策略。
图表
- 市场快照：沪深300、上证50、中证500、中证1000期货主力合约价格变动。
- 开盘兴趣图：IF、IH、IC、IM期货主力合约持仓量变化。
新闻要闻
- 新疆电网累计输送电量超1万亿千瓦时，支持全国22个省份，新能源占比29.6%，实现减煤减碳效益显著。
- 中国人民银行授权华侨银行新加坡分行担任人民币清算行，加强跨境人民币服务。
- 中国机械工业联合会数据显示，十四五期间机械工业规模、外贸、创新取得进展，企业数量增长，外贸额创新高，未来将聚焦产业链韧性与安全、新质生产力发展。
重要经济数据日历
- 12月15日：工业生产、能源生产、固定资产投资（不含农户）、房地产投资、社会消费品零售总额、商业与住宅建筑销售价格指数月度报告。
- 12月27日：规模以上工业企业利润月度报告。
- 12月31日：采购经理指数（PMI）月度报告。
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