豆类延续近强远弱格局 油脂板块全线承压运行

发布时间：2025-12-16 09:01:34作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 12月15日，豆粕期货主力合约收跌0.54%至2758.0元。 资金流向 12月15日收盘，豆粕期货资金整体流入1.22亿元。 背景分析 近期豆类市场延续近强远弱格局，豆粕近月2601合约驱动来自现货支撑，日照邦基报价持稳3060元/吨，华东基差仍处-150元高位，国储拍卖溢价成交加剧近月缺货焦虑;远月2605增仓后陷入震荡，美豆成本坍塌，南美大豆到岸成本下降，国内宽松预期强化。 后市展望 后市关注政策调控强度，若大豆抛储溢价持续，近月仓单问题或延至交割月;基差回归路径，当前01合约升水现货380元，短期近强远弱难逆转。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 12月15日，豆类油脂期价冲高回落。豆一期价冲高回落，期价承压于5日均线压力，下探20日和30日交汇处支撑，伴随减仓1万手;豆二期价探底回升,期价暂获5日均线支撑，资金变化不大;豆粕期价冲高回落，期价围绕5日均线震荡运行，伴随增仓3.9万手;菜粕期价震荡偏强，期价承压于60日均线压力，暂获5日均线支撑，资金变化不大。 油脂期价探底回升，豆油期价承压于5日均线压力，伴随增仓1.7万手;棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随增仓1.7万手;菜籽油期价跌幅近2%，期价承压于10日均线压力，资金变化不大。 近期豆类市场延续近强远弱格局，豆粕近月2601合约驱动来自现货支撑，日照邦基报价持稳3060元/吨，华东基差仍处-150元高位，国储拍卖溢价成交加剧近月缺货焦虑;远月2605增仓后陷入震荡，美豆成本坍塌，南美大豆到岸成本下降，国内宽松预期强化。后市关注政策调控强度，若大豆抛储溢价持续，近月仓单问题或延至交割月;基差回归路径，当前01合约升水现货380元，短期近强远弱难逆转。 油脂板块全线承压，核心矛盾仍聚焦全球库存高压传导。菜油因供应修复+政策预期落空共振，首批5万吨澳洲新季菜籽进入压榨环节，沿海压榨量周增12%;反倾销税率博弈和储备抛储预期影响下，菜油期价跌幅明显。棕榈油市场来看，马来西亚棕榈油出口坍塌，12月1-15日出口降幅扩大至16.4%，库存去化预期延后;国内库存继续攀升，棕榈油期价延续震荡偏弱运行;豆油面临抛储预期+消费疲软的双重压力，国内豆油库存再度攀升，出口窗口关闭，豆油期价承压。油脂市场整体震荡偏弱运行。 1.产业动态产业动态 1)周四美国气候预测中心的月度报告显示，当前的拉尼娜现象预计仍将持续一到两个月，在2026年1月至3月间 逐步过渡到中性状态的概率高达68%。尽管赤道太平洋海温(SST)即将回归ENSO中性状态，但大气反应存在滞后，弱拉尼娜特征可能延续至北半球早春。气象机构与行业分析人士普遍认为，弱拉尼娜的影响将在未来三个月逐渐减退。AccuWeather多国气象主管杰森·尼可拉斯表示，海面水温可能在1月或2月转为中性，但大气模式滞后可能导致局部拉尼娜式降雨持续至3月。 他强调，南巴西近期过量降雨值得关注，但全球大范围农区并不太可能出现显著且广泛的干旱问题。然而美国中南部平原仍面临短期干旱威胁，可能影响红冬小麦春季返青。惠誉旗下BMI分析师马修·比金则认为，尽管部分农作区仍面临独立风险，但弱拉尼娜不会贯穿整个种植季，加之阿根廷核心农区土壤墒情达到五年来最佳水平，潜在不利影响有望被抵消。世界气象组织(WMO)上周预测弱拉尼娜将持续影响未来三个月的天气格局。即便海温偏冷，部分地区仍料将出现偏暖条件，使洪涝与干旱风险交织出现。 2)欧盟委员会的数据显示，2025/26年度欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，反映国内油籽产量以及压榨预期增长。截至12月7日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国的大豆进口量约为537万吨，较2024/25年度同期减少10%，一周前减少14%。 油菜籽进口量约为167万吨，同比减少40%，一周前减少39%。葵花籽进口量约22万吨，同比减少26%，一周前减少26%。豆粕进口量约为772万吨，同比减少13%，一周前减少10%。就植物油而言，豆油进口量为28万吨，同比增长167%，一周前增长175%。葵花籽油进口量为74万吨，同比减少21%，一周前减少21%。棕榈油进口量为121万吨，同比减少19%，一周前减少18%。 3)布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，阿根廷大豆播种显著加速。截至12月10日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成58.6%，高于一周前的44.7%，使得同比落后幅度从一周前的9%缩窄到5%。目前大豆作物整体长势优秀。已播种区域中，97%的作物评级正常到优良，91%的豆田水分评级为适宜—最优，反映本季水分条件相较过去三年明显改善。 土壤墒情充足，为大豆早期生长和结荚奠定良好基础。从区域来看，拉潘帕北部至布宜诺斯艾利斯西部的播种工作提速，因土壤变干;布省中部因地面过湿仍限制机械进入，未来几日若天气转干将明显改善作业效率。二季大豆播种进度达到25%，后期进展仍将依赖小麦与大麦收割节奏。 从产量前景看，本季大豆受益于充沛降雨、较低温度压力以及良好的土壤储水，出苗均匀度与早期生长情况普遍优于去年。除部分低洼地块仍有积水风险外，全国范围内并未出现作物生长压力。若未来1–2个月关键降雨能保持稳定，单产潜力有望持续改善。总体而言，大豆生产正在进入关键加速期，本周的播种恢复和优良的生育状况为后续产量目标奠定坚实基础。BAGE预测2025/26年度阿根廷大豆种植面积为1760万公顷，比上年1840万公顷减少4.3%。9月30日，该交易所预计2025/26年度阿根廷大豆产量为4850万吨，低于上年的5030万吨。 4)布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，阿根廷大豆播种显著加速。截至12月10日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成58.6%，高于一周前的44.7%，使得同比落后幅度从一周前的9%缩窄到5%。目前大豆作物整体长势优秀。已播种区域中，97%的作物评级正常到优良，91%的豆田水分评级为适宜—最优，反映本季水分条件相较过去三年明显改善。土壤墒情充足，为大豆早期生长和结荚奠定良好基础。从区域来看，拉潘帕北部至布宜诺斯艾利斯西部的播种工作提速，因土壤变干;布省中部因地面过湿仍限制机械进入，未来几日若天气转干将明显改善作业效率。 二季大豆播种进度达到25%，后期进展仍将依赖小麦与大麦收割节奏。从产量前景看，本季大豆受益于充沛降雨、较低温度压力以及良好的土壤储水，出苗均匀度与早期生长情况普遍优于去年。除部分低洼地块仍有积水风险外，全国范围内并未出现作物生长压力。若未来1–2个月关键降雨能保持稳定，单产潜力有望持续改善。 总体而言，大豆生产正在进入关键加速期，本周的播种恢复和优良的生育状况为后续产量目标奠定坚实基础。BAGE预测2025/26年度阿根廷大豆种植面积为1760万公顷，比上年1840万公顷减少4.3%。9月30日，该交易所预计2025/26年度阿根廷大豆产量为4850万吨，低于上年的5030万吨。 2.相关图表相关图表 关联品种关联品种豆粕豆油棕榈油所属公司：宝城期货