电子行业周报：英伟达下周举办电力主题峰会，SK海力士或推迟HBM4量产

核心观点与关键数据

• 英伟达电力主题峰会：英伟达计划举办闭门峰会，探讨解决数据中心电力短缺问题，显示其策略超越技术层面，通过投资构建能源解决方案生态系统。峰会核心议题为电力短缺，影响使用英伟达芯片的公司，特别是其“耗电巨大”的人工智能服务器芯片。
• SK海力士推迟HBM4量产：SK海力士将HBM4量产推迟至2026年3-4月，扩大生产时间点推迟至同年第三季。英伟达HBM3E采购量大幅增加，反映：
  • 英伟达Rubin芯片可能延后发布（HBM4是为Rubin准备的）。
  • HBM3E需求强劲，SK海力士优先确保HBM3E供应。
• 美国政府允许英伟达向中国出售H200芯片：美国政府将允许英伟达向中国出售H200芯片，但收取25%的分成，标志着特朗普政府政策的转变，最初曾限制向中国出售人工智能芯片。

行业数据跟踪

• 半导体：芯原股份终止重组，未来将继续强化在RISC-V领域的布局。
• SiC：Coherent Corp.宣布其在300毫米碳化硅芯片平台研发方面取得重大进展，满足人工智能数据中心在散热效率方面的需求。
• 消费电子：商务部提出大力提振消费，优化消费品以旧换新政策实施。
  • 智能手机：2025年9月出货量同比增长10%，10月产量同比下降3%。
  • VR：Steam平台VR头显用户占比环比增加，Meta Quest 3份额领先。

本周行情回顾

• 涨跌幅：电子板块上涨2.63%，排名全行业第三。电子化学品Ⅱ涨幅最大（6.99%），光学光电子跌幅最大（-0.22%）。
• PE：电子指数PE为65.14倍，10年PE百分位为85.92%。子版块中，半导体PE最高（98.90倍），消费电子PE最低（38.47倍）。

投资建议

• 国产算力配套：英维克、兴森科技、顺络电子、杰华特、华丰科技、飞荣达等。
• 半导体：中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、上海新阳、路维光电、清溢光电、江丰电子等。
• 消费电子：立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、苏州天脉等。

风险提示

• 国产替代不及预期。
• 技术突破不及预期。
• 下游景气度不及预期。
• 行业竞争加剧。