周度评估及行情展望
本周贵金属价格表现强势，主要受美联储鸽派降息及重启扩表操作支撑。截至周五日盘收盘，沪金涨1.00%，报970.66元/克；沪银涨8.80%，报14892.00元/千克；COMEX金涨1.68%，报4309.30美元/盎司；COMEX银涨11.20%，报63.98美元/盎司。10年期美债收益率报4.14%，美元指数跌0.72%，报98.34。
美联储议息会议分析
美联储本周四凌晨进行鸽派降息，降息25个基点，联邦基金目标利率区间降至3.50%-3.75%，同时重启扩表，首月购债规模为400亿美元。内部分歧方面，仅古尔斯比和施密特反对降息，特朗普派系的米兰支持降50基点。鲍威尔对通胀和就业的表态倾向鸽派，认为两者均出现回落，商品通胀将在明年一季度达到顶峰，服务业通胀下降，劳动力市场降温仍在继续。鲍威尔对后续利率政策的路径偏“观察”，表示可根据数据和前景调整政策。点阵图显示2026年中性利率与9月份一致，仅明年存在1次25bps降息，激进降息预测为2.00-2.25%，明显为理事米兰投出。
市场影响及分析
美联储超预期的鸽派表态令白银价格表现强势，但议息会议短期的利多出尽也意味着白银已进入加速上涨阶段。历史上国际银价在宽松货币政策周期中表现强势，但本次会议显示明年上半年进一步宽松幅度有限，点阵图仅显示一次降息操作，意味着明年5月前可能仅降息一次。鲍威尔认为明年美国经济预测基准将上调，偏强的经济数据将利空联储宽松预期。
现货数据及市场分析
12月份海外现货偏紧的逻辑显著弱化：COMEX白银去库幅度放缓，12月5日至11日库存下降38.99吨至14177.5吨；LBMA白银库存由10月末的2.62万吨上升至2.72万吨，单月累库931.9吨。海外一月期现货租赁利率为7.18%，维持在近五年同期的相对高位，但未出现显著边际上升。
行情总结及策略建议
美联储议息会议降息落地，银价进入加速上行阶段，短周期小时级别技术形态破位可能成为短期见顶时点，建议择机止盈。黄金策略上建议多单持有，沪金主力合约参考运行区间940-989元/克，沪银主力合约参考运行区间13918-16000元/千克。
技术图形分析
沪金技术图形表现弱于沪银，其在三角收敛末端向上突破，价格预计将呈现温和上涨走势。沪银技术图形表现极为强势，已进入加速上涨阶段，以旗形等高计算重点关注上方15000元/千克压力位。价格若在日内出现走弱则需及时止盈离场，新开多单或逢高做空均存在较大风险。
市场回顾及数据
本周沪金总持仓量上升3.04%至34.86万手，COMEX总持仓量更新滞后。沪银总持仓量上升0.14%至78.8万手，COMEX总持仓量更新滞后。路透统计口径内黄金ETF总持仓量截至12月11日为2332吨，外盘白银ETF总持仓量为28905吨。
宏观经济数据
美国9月CPI同比值为3%，低于预期和前值；核心CPI同比值为3%，低于预期和前值。美国截至12月6日当周初请失业金人数为23.6万人，高于预期和前值。美国11月ISM制造业PMI为48.2，低于预期和前值；非制造业PMI为52.6，高于预期和前值。美国8月新建住房销售和营建许可数均大幅高于前值。
贵金属价差及库存
贵金属内外价差及库存数据显示，白银库存有所累库，黄金库存变化不大。
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