焦炭市场周报：二轮提降&原料下行，焦炭跟随成本下行

周度要点小结

• 宏观方面：中共中央政治局会议强调做好民生商品保供和防范事故，煤炭政策核心为稳产稳供、产能接续和清洁高效利用。
• 海外方面：美联储降息25基点，市场预测2026年将累计降息50基点，主要在上半年完成。
• 供需方面：铁水产量环比下降3.10万吨，焦炭库存中性偏弱；全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨；现货端二轮提降，河北、天津地区湿熄焦炭下调50元/吨，干熄焦炭下调55元/吨，12月12日执行。

策略建议

• 宏观弱，焦煤市场情绪走弱；进口端蒙古通关车数高位运行，供需及交割压力承压。
• 需求端粗钢产量延续下降趋势，地产投资数据较差，下游补库意愿不足。
• 利润方面焦煤让利焦炭，但焦炭利润改善空间有限。
• 焦煤期货2605合约关注1000元支撑，焦炭期货2601合约价格关注1450-1500元支撑。

期现市场情况

• 焦炭期货合约持仓量环比增加1527手，5-1合约月差环比增加4个点。
• 焦炭注册仓单量环比持平，螺炭比环比增加0.08个点。

现货市场情况

• 焦炭二轮提降落地，日照港焦炭平仓价环比下跌60元/吨至1580元/吨，基差环比增加160个点。

产业情况

• 矿山：产能利用率连续3周回落，原煤日均产量环比减少0.6万吨，精煤库存环比增加8.3万吨。
• 焦化厂：焦炭日均产量环比减少0.5万吨，平均吨焦盈利44元/吨。
• 钢厂：铁水产量环比减少3.10万吨，焦炭可用天数增加0.37天至11.66天。
• 库存：焦炭总库存环比增加18.35万吨至866.50万吨，焦化厂库存环比增加5.42万吨，港口库存环比增加2.80万吨，钢厂库存环比增加10.03万吨。
• 进出口：焦炭累计出口同比下降13.90%，1-10月钢材出口同比增长6.60%。

基本面数据图表

• 10月70大中城市二手住宅价格环比下降0.70%，房屋新开工面积累计同比下降19.80%。