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2025年中央经济工作会议点评：供需优化，提质增效

2025-12-12 李立峰,冯逸华华西证券洪雁

会议核心观点：本次会议处于“十四五”与“十五五”规划交汇点，提出“五个必须”为新一年的经济工作定调，强调战略定力，认为当前经济问题是发展中、转型中的问题，经过努力可以解决。
宏观政策：延续“积极有为”基调，强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，兼顾短期刺激与长期发展平衡。财政政策保持必要赤字，预计赤字率维持在4%水平，重视解决地方财政困难；货币政策关注物价合理回升，灵活运用降准降息等工具。
八大重点任务：
- 内需主导：消费端以居民增收促消费，优化“两新”政策；投资端推动投资止跌回稳，增加中央预算内投资，优化专项债用途，激发民间投资。
- 科技创新：强调人才培养、区域科创中心建设、知识产权保障，推进教育科技人才发展方案，建设三大国际科技创新中心，深化“人工智能+”应用。
- 反内卷：深入整治“内卷式”竞争，制定全国统一大市场建设条例，关注企业低价无序竞争治理等。
- 房地产市场：着力稳定市场，重点“控增量、去库存、优供给”，收购存量房，推动“好房子”建设，深化公积金制度改革。
资本市场：政策保持积极宽松，为风险资产定价提供良好环境，主线包括“大科技”中长期主线（国产替代、人工智能等）、受益于“反内卷”的周期方向（化工、能源金属等）、中国优势产业出海机会（创新药、新能源车等）、促消费政策带来的消费板块阶段性机会。
风险提示：全球贸易摩擦、海外流动性风险、政策落地不及预期、地缘政治风险、全球资产波动加剧等。