巴克莱甲骨文公司初步解读已签约未交付订单RPO强劲增长与

甲骨文公布了稳健的2026财年第二季度业绩，核心亮点包括环比新增680亿美元已签约未交付订单（RPO）以及每股收益（EPS）超出预期。 尽管整体营收增长仅符合市场预期，但甲骨文云基础设施（OCI）增速的显著提升为业绩提供了有力支撑。 巴克莱–甲骨文公司：初步解读——已签约未交付订单（RPO）强劲增长与甲骨文云基础设施（OCI）增速提升凸显稳健第二季度业绩，静待财报电话会议核心解读 甲骨文公布了稳健的2026财年第二季度业绩，核心亮点包括环比新增680亿美元已签约未交付订单（RPO）以及每股收益（EPS）超出预期。 尽管整体营收增长仅符合市场预期，但甲骨文云基础设施（OCI）增速的显著提升为业绩提供了有力支撑。 总体而言，本季度业绩表现稳健，但短期内可能不足以改变市场情绪，后续需重点关注财报电话会议的核心解读。 甲骨文交付了稳健的2026财年第二季度业绩。 本季度的主要亮点是超出预期的已签约未交付订单（RPO）环比增量（680亿美元）以及整体营收增速的加快。 正如我们在扩展预览报告中所指出的，受融资情况、执行能力及客户集中度风险等因素影响，甲骨文及整个人工智能基础设施市场仍存在较多不确定性。 需要注意的是，第三季度资本支出（CapEx）高于预期，且整体营收增长仅符合预期，因此我们认为单靠第二季度业绩可能不足以显著改变当前市场对相关问题的讨论基调。 不过，基于这一情况，我们将更重视管理层在财报电话会议中的表态——除非该表态能有效缓解投资者对上述风险的担忧，否则短期内甲骨文股价可能呈现区间震荡走势。 ☁ 2026财年第二季度，云应用业务按恒定货币汇率计算增长11%（2026财年第一季度为10%，2025财年第四季度为11%）；云基础设施业务按恒定货币汇率计算增长66%（2026财年第一季度为54%，2025财年第四季度为52%）；两者合计推动总云业务按恒定货币汇率计算增长33%（市场共识预期为35%，2026财年第一季度和2025财年第四季度均为27%）。 财报电话会议将于美国东部时间下午5点开始，我们预计将从会议中获取更多关于业绩指引的信息。