生产与价格修复或加速——11月经济数据预测

11月经济数据预测总结

核心观点

11月经济数据预计呈现生产与价格修复加速态势，工业生产景气修复，投资降幅收窄，消费温和增长。通胀方面，CPI同比上行，PPI同比下行但降幅收窄。债市方面，12月经济数据对市场情绪扰动收窄，市场聚焦重要会议宏观定调。

关键数据与预测

• 工业增速：预计5.0%左右，PMI生产分项回升至荣枯线，出口交货带动生产。
• 固定资产投资：1-11月累计增速-1.2%。
  • 制造业投资：1-11月累计增速+1.7%。
  • 基建投资（不含电力）：1-11月累计增速-0.6%。
  • 房地产投资：1-11月累计增速-15.2%。
• 社会消费品零售总额：预计11月同比3%左右，汽车、家电等负增长。
• 通胀：
  • CPI：预计同比0.8%，环比0.2%。
  • PPI：预计同比-2%，环比0.2%。
• 金融数据：
  • 新增信贷：预计5500亿元。
  • 新增社会融资规模：预计2.4万亿。
  • M2增速：预计8.4%。

研究结论

• 经济总体沿季节性特征运行，生产、投资、消费均温和修复。
• 通胀边际加速修复，CPI同比上行，PPI同比降幅收窄。
• 债市方面，12月经济数据对市场情绪扰动收窄，市场关注重要会议宏观定调。
• 宏观政策发力预计保持积极，总量目标靠前发力，2026年延续“5%”概率较高。