宏观利好不断，铜价继续上行

核心观点与市场分析

• 美联储降息预期强化：美国核心PCE物价指数低于预期，进一步强化了市场对美联储降息的预期。
• 中国经济数据超预期：中央政治局会议信息发布，预计将召开年度经济工作会议，同时11月中国出口数据明显超预期，带动市场情绪好转。
• 铜价上涨驱动因素：市场情绪受带动后，有色金属全线拉升，铜价直线拉升再创历史新高，主要受国际需求强劲和美铜库存持续上升推动。

关键数据与市场动态

• 铜价表现：
  • 沪铜收盘报92970，现货报92270，午后大涨，现货较期货贴水-700点，现货基差升水上升至130点，但现货成交不佳。
  • 伦铜高位小幅上涨，再创历史新高，收于11727美元，沪铜上涨再创历史新高。
  • 沪铜成交下降但持仓上升，市场情绪乐观；外盘比价大幅高于内盘，洋山铜溢价上升至41美元，国内现货需求好转。
• 库存与需求：
  • 美铜库存继续大幅上升创新高，伦铜库存上升，沪铜库存下降，现货需求一般。
  • 美铜较伦铜升水至340美元左右，海外需求好转，尤其是美国买盘极强。
  • 10月国内铜产量同比增长8.9%。
• 汇率与比价：
  • 本周人民币汇率稳定，伦铜逼仓行情可能上演，市场情绪乐观。
  • 铜价伦沪比上升至7.99，国际铜较沪铜升水大幅上升至1182点。

研究结论

• 市场情绪乐观：外盘比价大幅强于内盘，市场乐观情绪推动铜价持续上涨。
• 短线走势偏强：铜价再创新高，短线走势持续偏强，但空头风险较大。
• 政策与经济预期：中国增量政策预期强烈，美联储降息预期大幅上升，可能推动伦铜逼仓行情。