政治局会议5大信号：通稿短、增量多

核心观点

12月政治局会议召开，分析研究2026年经济工作。会议通稿篇幅短、信息量大，旨在提振市场信心，更多细节待中央经济工作会议部署。总体定调偏积极、扩张、刺激，延续“四稳”和宏观政策，首提“发挥存量政策和增量政策集成效应”，首提“加大逆周期和跨周期调节力度”。

关键信号

1. 信号1：罕见盘中发布通稿，旨在提振市场信心，更多细节待中央经济工作会议部署。
2. 信号2：未提及当前经济压力和内外部形势，但后续中央经济工作会议应会补充。
3. 信号3：定调积极，实现“十五五”良好开局是硬要求，延续“更加积极有为的宏观政策”，首提“发挥存量政策和增量政策集成效应”，首提“加大逆周期和跨周期调节力度”。
4. 信号4：做好国内国际“两大统筹”，处理好供给与需求、存量和增量“两大关系”，抓好政策落实，做好全国和地方“十五五”规划编制工作。
5. 信号5：部署8大重点任务，内需重回首位，科技+产业次序仍靠前，双碳移至民生前列，防风险单列。

重点工作

• 货币政策：延续“适度宽松”，降准降息仍可期，中性情形下，预计2026年可能降准1-2次、幅度50-100BP，降息1-2次、幅度10-20BP。
• 财政政策：延续“更加积极”，广义财政支出规模有望继续提升，赤字率4%左右、专项债5万亿元、特别国债2万亿元左右，投向上更加注重“投资于人”，发力节奏有望前置。
• 扩内需：居首位，并强调“突出内需主导”，“两重”“两新”仍是重要抓手，关注部署新一批重大项目，促消费应会继续加码。
• 科技+产业：次序仍靠前，突出创新驱动、培育壮大新动能，指向后续更侧重落脚于支持具体产业。
• 促改革：重在增强发展动力活力，应会突出“十五五”新部署和“划重点”，包括新质生产力、要素市场化、“投资于人”等。
• 防风险：房地产高质量发展大方向已定，短期应会有系列稳地产组合拳，活跃资本市场有望持续加码。
• 民生：要求“努力为人民群众多办实事；解决好拖欠企业账款和农民工工资问题，兜牢民生底线”。

研究结论

会议进一步明确了政策大环境还是市场的好朋友，乐观点、乘势而上、调整就是机会。倾向于认为，本次没有提及的“两重”、“两新”、服务消费、提升居民消费率、稳股市、稳楼市、“投资于人”等细化政策，应会在中央经济工作会议进一步部署。