大宗及贵金属行情综述
铜
- 行情：LME铜价+4.38%至11665.00美元/吨，沪铜+6.12%至9.28万元/吨。
- 供应端：进口铜精矿加工费周度指数跌至-42.9美元/吨；全国主流地区铜库存较上周四减少1.46万吨至15.89万吨，但较去年同期增加2.86万吨；冶炼厂开工率环比下降10.14个百分点至68.57%。
- 消费端：铜线缆企业开工率环比增加0.22个百分点至67.12%，但同比下降28个百分点；漆包线行业开机率微幅回升0.07个百分点至78.8%。高铜价抑制下游需求，行业复苏动能不足。
铝
- 行情：LME铝价+1.24%至2900.50美元/吨，沪铝+3.4%至2.23万元/吨。
- 供应端：国内主流消费地电解铝锭库存持平；氧化铝开工率维持高位运行；电解铝厂原料库存较前一周增加1.9万吨；仓单库存环比增加3.3万吨至490.1万吨。
- 成本端：中国预焙阳极成本约5201元/吨，较上周四上涨1.59%。
- 需求端：铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.4个百分点至61.9%，市场延续结构性分化。原生铝合金开工率持稳于60.2%，但高铝价抑制散单成交；铝线缆开工率回落0.6个百分点至62.4%，提货持续性不足。
金
- 行情：COMEX金价-0.87%至4227.7美元/盎司。
- 市场情绪：受地缘政治风险等因素影响，市场整体呈现强势震荡格局。
- 关键事件：日本央行可能继续加息，欧盟禁止进口俄罗斯天然气，澳大利亚向乌克兰提供军事援助。
小金属及稀土行情综述
稀土
- 景气度：加速向上。
- 供应端：多家原矿分离企业因环保督查等因素将在12月份停产，月度产量可能减少20-25%。
- 需求端：出口宽松预期叠加缅甸矿停产预期，价格看多。
- 价格：氧化镨钕价格上涨2.79%，氧化铽价格环比下降2.61%。
- 核心逻辑：产业形成海外加安全库存的预期，对未来外部“抢出口”情形演绎具有较强信心。
锑
- 景气度：拐点向上。
- 价格：锑锭价格环比下降1.79%。
- 核心逻辑：商务部暂停对美实施出口管制，产业信心大增；资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑。
钼
- 景气度：加速向上。
- 价格：钼精矿价格环比持平，钼铁价格环比下降0.44%。
- 核心逻辑：需求景气，特钢厂开启顺价、不锈钢涨价，钼价加速上涨；产业链上下游去库，顺价逻辑逐步兑现。
锡
- 景气度：拐点向上。
- 价格：锡锭价格环比上涨4.70%。
- 核心逻辑：刚果金局势紧张，产业对于非洲矿供应缩紧预期加强；印尼打击本国锡矿走私行为加强；锡库存支撑强，低邦复产不及预期，且产业存在较强供应收紧预期；需求良好，全球矿山产量增长趋缓。
钨
- 价格：钨精矿价格上涨3.84%，仲钨酸铵价格上涨4.53%。
- 核心逻辑：终端调价、原料价格上涨；国内钨矿市场面临多种供应干扰，海外矿山减量，短期无新增矿山增量，欧盟及美国将钨列入战略金属，囤货实物需求增加。
能源金属行情综述
钴
- 景气度：刚果金钴出口不畅，原料到国内时间将晚于预期，或将出现备库行情。
- 价格：长江金属钴价环比上涨2.61%至41.38万元/吨，钴中间品CIF价环比上涨0.1%至24.33美元/磅。
锂
- 景气度：景气度拐点向上。
- 价格：碳酸锂均价环比下降0.53%至9.33万元/吨，氢氧化锂均价环比上涨0.06%至8.69万元/吨。
- 核心逻辑：盐湖产量下滑，12月需求预计环比持平，库存持续下降，价格有支撑。
镍
- 景气度：美联储降息预期增强形成支撑，但基本面供应压力持续。
- 价格：LME镍价环比上涨0.4%至1.49万美元/吨，上期所镍价环比上涨0.5%至11.745万元/吨。
- 核心逻辑：LME及国内社会库存维持高位，叠加年末下游需求平淡，压制价格上行空间。
风险提示
- 供给超预期。
- 新能源产业景气度不及预期。
- 宏观经济波动。
