2026年资本市场展望：2026年A股大盘或面临支撑，年内高点大概率位于下半年

2025-12-05 英大证券林菁｜Jade

近期上证综合指数在4000点关口附近波动，回顾近一年多A股大盘有三次较佳的进场时点，当前市场关注上证综合指数能否有效突破4000点。
核心观点：展望2026年，A股大盘面临支撑，年内高点大概率高于4000点，且该高点位于下半年的概率大于上半年。
支撑逻辑：
- 美联储降息：2026年美联储大概率持续降息，对A股大盘形成有效支撑。主要原因是加征关税造成的全球经济衰退压制美国CPI同比，导致美联储降息犹豫，但美国失业率上行预示CPI同比持续承压，支撑美联储降息。
- PPI转正：2026年我国PPI当月同比总体呈上行走势且大概率转正，利多A股大盘。主要原因是美联储降息支撑大宗商品价格，以及“反内卷”支撑煤焦钢产业链价格，国际油价同比大概率“前低后高”，推动PPI转正。
- 人民币升值：2026年人民币汇率大概率持续升值，为A股大盘带来增量资金。经济周期视角下，人民币汇率周期性明显，当前中美利差收窄将支撑人民币升值，利好A股大盘。
研究结论：基于以上三点判断，2026年上证综合指数的年内高点大概率位于下半年。
风险提示：关税对我国出口的影响超预期；美联储降息力度低于预期。