月度评估及策略推荐
- 价格：截至2025年12月5日，浮法玻璃现货市场报价1070元/吨，环比持平；玻璃主力合约收盘报1010元/吨，环比-31元/吨；基差60元/吨，环比上周+31元/吨。沙河重碱现货市场报价1132元/吨，环比-14元/吨；纯碱主力合约收盘报1162元/吨，环比-14元/吨；基差-30元/吨，环比上周持平。
- 成本利润：浮法玻璃方面，以天然气为燃料的周均利润为-223元/吨，环比+4.27元/吨；以煤炭为燃料的周均利润为6.52元/吨，环比+2.02元/吨；以石油焦为燃料的周均利润为21.36元/吨，环比+52.84元/吨。纯碱方面，氨碱法的周均利润为-148.5元/吨，环比-30.00元/吨；联碱法的周均利润为-178.5元/吨，环比+41.5元/吨。
- 供给：浮法玻璃周度产量为108.51万吨，环比-1.88万吨，开工产线218条，环比-2条，开工率为73.63%。纯碱周度产量为70.39万吨，环比+0.57万吨，产能利用率80.74%。重碱产量为38.15万吨，环比-0.16万吨；轻碱产量为32.24万吨，环比+0.73万吨。
- 需求：浮法玻璃下游深加工订单为10.1元/吨，环比+0.20日；Low-e玻璃开工率45.40%，环比-1.10%。纯碱10月表观消费量达313万吨。
- 库存：浮法玻璃厂内库存5944.2万重箱，环比-292.00万重箱；沙河地区厂内库存364.88万重箱，环比-59.76万重箱。纯碱厂内库存153.86万吨，环比-4.88万吨；库存可用天数为12.76日，环比-0.40日。重碱厂内库存为81.08万吨，环比-3.60万吨；轻碱厂内库存为72.78万吨，环比-1.28万吨。
- 观点：浮法玻璃方面，11月产线冷修未对价格形成有力支撑，库存高位抑制价格企稳。地产端下行压力仍存，建议偏空思路。纯碱方面，供应压力较大，需求平淡，价格下跌空间有限，建议谨慎偏空思路。
期现市场
- 玻璃基差和月间价差显示基差走强，价差收窄，持仓量达190.27万手。
- 纯碱基差和月间价差显示基差稳定，价差收窄，持仓量达190.27万手。
利润及成本
- 浮法玻璃利润图显示天然气成本压力较大，煤炭和石油焦成本利润有所改善。
- 纯碱利润图显示氨碱法和联碱法均处于亏损状态，联碱法亏损较氨碱法严重。
- 原料成本图显示动力煤和LNG价格环比下降，原盐价格持平，合成氨价格环比下降。
供给及需求
- 玻璃产量及开工率图显示产量环比下降，开工率有所降低。
- 玻璃需求图显示深加工订单和Low-e玻璃开工率环比下降。
- 房产端数据图显示商品房销售面积和成交量同比大幅走弱。
- 汽车产销数据图显示10月汽车产销数据同比有所增长，但1-10月累计产量和销量同比有所下降。
库存
- 浮法玻璃库存图显示厂内库存环比下降。
- 纯碱库存图显示厂内库存和库存可用天数环比下降。
- 重碱和轻碱库存图显示厂内库存环比下降。
