投资摘要
- 评级：增持（维持）
- 日期：2025年12月04日
- 分析师：徐广福
市场回顾
- 上周（11.24-11.28），沪深300指数上涨1.64%，证券行业指数上涨0.74%。
- 板块内个股36家上涨，3家停牌，11家下跌。
- 股价涨跌幅前五名：国盛证券、兴业证券、东北证券、华泰证券、中银证券。
- 股价涨跌幅后五名：锦龙股份、南京证券、长江证券、华创云信、东吴证券。
行业相关报告
- 近期行业报告包括：《证券行业研究周报：上周再现行业并购》、《证券行业研究周报：上周板块指数下跌》、《证券行业周报：上周板块指数下跌》。
本周投资策略
- 证券行业指数表现稍弱于沪深300指数，但板块内个股表现相对强势。
- 中金公司、东兴证券、信达证券因筹划合并事宜停牌。
- 证券行业二级指数PE为17.31，处于相对低位。
风险提示
每周一谈：1-10月份全国规模以上工业企业利润
- 1-10月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.9%（按可比口径计算）。
- 国有控股企业利润持平，股份制企业增长1.5%，外商及港澳台投资企业增长3.5%，私营企业增长1.9%。
- 制造业利润增长7.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.5%。
- 主要行业利润情况：有色金属冶炼和压延加工业增长14.0%，电力、热力生产和供应业增长13.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.8%。
- 10月份，规模以上工业企业利润同比下降5.5%。
- 营业收入利润率为5.25%，同比提高0.01个百分点。
- 资产负债率为58.0%，同比上升0.2个百分点。
- 应收账款同比增长5.1%，产成品存货增长3.7%。
研究结论
- 1-10月份规模以上工业企业利润增长显示经济继续复苏，但10月份单月利润下降显示复苏基础不稳固。
- 资本市场期待政策宽松举措，定向精准刺激政策值得期待。
