- 核心观点:上周铜价高位震荡上涨,主要受美国通胀忧虑缓解及降息预期升温的宏观因素,以及国内铜精矿和废铜供应紧张、CSPT减产共识等产业因素支撑。但下游消费平淡,期货比值震荡走弱,限制短期上涨空间。
- 关键数据:
- 美国PPI数据:9月PPI环比持平预期,核心PPI环比低于预期,同比增速放缓;同比数据方面,PPI和核心PPI同比增速均低于预期和前值。
- 美联储褐皮书:显示就业市场疲软,通胀担忧加剧,消费者支出分化。
- 国内减产共识:CSPT达成2026年度降低矿铜产能负荷10%以上。
- 下游需求:12月内销排产516万台,同比下滑29.9%,四季度内销规模创新高但高基数下增长承压。
- 研究结论:国内减产共识短期推动铜价走高,并与12月美联储降息预期形成共振,但短期情绪因素偏强,周内铜价持续上涨空间有限,将延续高位运行。比值方面,内外盘比值持续震荡走弱,LME市场维持BACK结构且现货升水走阔,未来比值或继续震荡。