核心观点
焦炭：12月03日，焦炭主力合约报收于1624.5元/吨，日内上涨0.40%，持仓量2.93万手，仓差-1354手。现货方面，日照港准一级湿熄焦价格1620元/吨，周环比下跌2.99%；青岛港准一级湿熄焦出库价1450元/吨，持平。供需数据显示，焦炭日均产量110.08万吨（环比增1.19万吨），钢厂铁水日均产量234.68万吨（环比降1.6万吨），钢厂盈利率35.06%。焦炭期货进一步下跌阻力较大，后续关注煤矿实际生产情况。
焦煤：12月03日，焦煤主力合约报收1070.5点，日内下跌2.19%，持仓量39.22万手，仓差-5442手。现货方面，甘其毛都口岸蒙煤报价1200.0元/吨，周环比下跌6.3%。需求端稳定，供应端为主导因素。国家发改委强调能源保供，降低了对新一轮反内卷措施的预期；焦煤产量未受安全巡查影响，进口加速释放，市场氛围转淡。焦煤期货自11月以来持续回调，但12月政治局经济会议及年末减产预期提供支撑，进一步下跌阻力较大，关注煤矿生产情况。
关键数据
- 焦炭：主力合约1624.5元/吨，持仓量2.93万手，仓差-1354手；现货日照港准一级湿熄焦1620元/吨（周跌2.99%），青岛港准一级湿熄焦1450元/吨（持平）。
- 焦炭产量：110.08万吨/日（环比增1.19万吨），钢厂铁水234.68万吨/日（环比降1.6万吨），钢厂盈利率35.06%。
- 焦煤：主力合约1070.5点，持仓量39.22万手，仓差-5442手；现货甘其毛都蒙煤1200.0元/吨（周跌6.3%）。
研究结论
焦炭期货在震荡区间下沿整理，下跌阻力较大，后续关注煤矿实际生产情况。
焦煤期货进一步下跌存在阻力，关注煤矿减产预期及政策变化。
后市研判
焦炭：钢厂亏损压力持续，但供应端不确定性仍存，期货或维持区间震荡。
焦煤：供应端为主导因素，政策及减产预期提供支撑，期货下跌阻力较大。
