煤焦日报：多空僵持，煤焦低位运行

焦炭与焦煤市场分析

核心观点

• 焦炭：原料焦煤供需格局偏宽松，拖累焦炭价格低位运行。黑色系商品现实与预期需求均不足，产业端情绪偏空，压制期货主力合约低位震荡。春节临近带来政策端（货币政策、财政政策）与节后钢厂复产的预期不确定性，市场多空博弈加剧，焦炭主力合约维持低位震荡。
• 焦煤：年底焦煤产量下滑不及预期，市场氛围难言乐观。外贸煤进口量虽降但中长期仍高位，基本面压力存在，反弹阻力大。春节前政策信号、空头止盈及节后需求改善或带来阶段性反弹，但中长期供应宽松预期仍压制市场。

关键数据

• 焦炭：截至1月3日当周，焦化厂焦炭日均产量112.45万吨（周环比-0.07万吨），钢厂铁水日均产量225.2万吨（周环比-2.67万吨），供需双降。
• 焦煤：截至1月3日，全国炼焦煤矿精煤日均产量71.6万吨（周环比-4.4万吨，同比+1.8万吨），焦企利润尚可，焦煤需求暂时企稳。

研究结论

• 焦炭：基本面变化不大，利空主要来自原料成本与需求担忧，市场进入僵持博弈阶段，主力合约暂维持低位震荡。
• 焦煤：短期基本面边际改善，但中长期供应宽松预期压制市场，节前政策信号与节后需求预期增加不确定性，价格预计低位震荡，关注政策端情况。

后市研判

• 焦炭：春节前政策扰动与节后复产预期或阶段性改善氛围，但整体仍低位震荡。
• 焦煤：宏观改善或带来反弹动能，但反弹阻力较大，价格维持低位震荡，关注政策端。