公司点评：新船加速服务业务发展，第二增长曲线明确

事件

公司于12月2日参加中国国际海事会展，发布全球首创的滚吊一体多用途创新船型。

经营分析

1. 针对风电运输细分场景研发：新船型主要针对风电装备（如主机、塔筒、过渡段、叶片等）运输进行优化，同时也可用于海工装备、重型工业等领域。船体配备两个800吨重吊，支持滚装和吊装两种模式，载货面积约7000平米，满足海上风电最长叶片的运输需求。预计较其他通用型运输船实现成本差异，创造新需求。
2. 国内风机出海加速：2024年国内风机企业海外订单放量，新签订单规模达28GW；2025年1-11月新签订单规模达27.9GW，同比+68%。实际交付规模约为8.5GW。随着24-25年新签订单逐步进入交付周期，未来三年国内风机出海确定性加速。
3. 服务业务再造增长曲线：公司新型运输船的推出，结合后续自建船队搭建，看好公司向产业链上下游延伸的特种海运服务业务放量，作为第二增长曲线确定性提升。

盈利预测、估值与评级

• 业绩预测：小幅上调公司2026-2027年业绩，预测2025-2027年归母净利润为12.1/16.6/26.3亿元。
• 估值：当前股价对应PE估值为27/19/12倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 欧洲海风项目进度不及预期。
• 汇率波动风险。