市场分析
- 成本端：Brent油价维持在60~65美元/桶，欧佩克+维持产量稳定，油价有所反弹，但整体基本面偏空，制裁导致市场分化，需关注地缘与宏观事件扰动。
- PX：PXN264美元/吨，MX供应宽松支撑PX负荷高位，海外PX中高位持稳，聚酯开工支撑PXN，但PX负荷高位及扩能限制反弹空间，关注调油情况。
- TA：TA主力合约现货基差-33元/吨，PTA现货加工费175元/吨，主力合约盘面加工费263元/吨，PTA检修集中，印度BIS取消提振出口需求，聚酯负荷支撑供需好转，基差反弹，中长期PTA加工费预计逐步改善。
需求方面
- 聚酯开工率：91.5%（环比+0.2%），织造订单边际转弱，但聚酯工厂库存偏低，短期负荷大幅下降风险不大，维持91%附近。
PF
- 现货生产利润：132元/吨（环比-45元/吨），短纤负荷高位，库存去化至低位，下游适度补仓，需求订单边际转弱，加工费小幅压缩。
PR
- 瓶片现货加工费：424元/吨（环比变动-44元/吨），瓶片负荷持稳，大厂减停产未改，聚酯瓶片工厂库存持稳，需求淡季与春节备货空窗期，高社会库存与弱需求矛盾仍在，加工费预计整体震荡。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间有限，中长期关注05合约。
- PX：负荷偏高运行，聚酯开工支撑PXN，但PX负荷高位及扩能限制反弹空间，关注调油情况。
- TA：近端检修较多，供需好转，01合约上涨空间有限，中长期PTA加工费预计逐步改善，关注05合约。
- PF：负荷高位，工厂库存去化至低位，基本面支撑尚可，但需求边际转弱。
- PR：瓶片基本面变化不大，检修维持但淡季需求表现一般，加工费区间震荡，关注原料价格波动。
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
