新能源及有色金属日报：美联储降息预期提升，沪镍不锈钢继续反弹

镍品种

市场分析
2025年12月1日，沪镍主力合约开于117080元/吨，收于117850元/吨，涨0.59%，成交145829手，持仓122891手。期货呈现震荡上行，延续116,000-118,000元/吨区间整理，20日均线向下，中期偏空，成交量放大显示多空分歧。美联储流动性预期增强及美元承压为镍价提供支撑。

镍矿方面，印尼1.4%镍矿成交50.5美元/吨，环比持平；菲律宾矿山出货效率尚可，下游镍铁价格弱势，铁厂采购谨慎，印尼内贸基准价走跌，升水维持+26。

现货方面，金川镍上海售价122400元/吨，涨800元/吨；精炼镍升贴水稳中有跌，金川镍升水4800元/吨，进口镍升水400元/吨，镍豆升水2450元/吨。LME镍库存254760吨，仓单32722吨。

策略
库存高企，供应过剩，镍价低位震荡。单边区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略。

风险
国内经济政策、印尼政策、新任美国总统政策。

不锈钢品种

市场分析
2025年12月1日，不锈钢主力合约开于12375元/吨，收于12445元/吨，涨0.66%，成交163599手，持仓108469手。期货受沪镍带动小幅反弹，未突破震荡区间，多空博弈加剧，持仓量下降显示观望情绪。

现货方面，低价对刚需有吸引力，采购以补货为主，无锡、佛山价格12650元/吨，304/2B升贴水350-550元/吨。高镍生铁出厂价881.5元/镍点，跌1元。

策略
需求低迷、库存高企，不锈钢低位震荡。单边中性，无跨期、跨品种、期现、期权策略。

风险
国内经济政策、房地产政策、印尼政策、新任美国总统政策。

图表
包含LME镍价、沪镍价、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、镍矿报价、镍铁价格、铬矿价格、铬铁价格、不锈钢价格、利润率、总库存等图表。

资料来源
SMM，华泰期货研究院