华伍股份机构调研纪要

华伍股份主要从事工业制动器及其控制系统的研发、制造和销售，是国内行业头部企业，产品广泛应用于港口、轨道交通、风力发电等多个领域，并出口至全球92个国家和地区。公司拥有较强的自主创新能力和技术研发能力，产品质量和品牌形象得到国内外市场认可。

核心观点与业务发展

1. 战略聚焦主业：公司2025年初战略定位为聚焦工业制动器业务，关停并转非主业、非盈利子公司，经过一年发展，主业趋势向好，前三季度业绩表现亮眼，毛利率持续回升。
2. 未来增长点：
   • 起重机械：通过智能化、数字化升级，提升产品竞争力。
   • 海外市场：依托瑞士子公司推广福尔卡品牌，拓展增量市场。
   • 风电新能源：看好未来市场空间，需求旺盛，国产替代潜力大。
   • 矿卡制动器：成立专班集中资源发展，市场空间巨大，竞争环境较好，有望成为重要增长点。

产能与业务布局

• 矿卡制动器：当前产能满足现有订单，可灵活切换，未来或通过募集资金增加产能。
• 航空板块：子公司安德科技为国内某航空主机厂战略供应商，但受行业内卷影响，积极开拓航空钣金、部装等增量市场。
• 商业航天：公司积极布局箭体结构件、发动机零部件等核心领域，已有客户对接，但业务尚处起步阶段，对公司业绩影响不大，且存在技术、市场等多重不确定性风险。