宝城期货贵金属有色早报（2025年12月1日）

品种观点参考

• 黄金（AU）：短期偏强，中期震荡，参考观点观望。核心逻辑为美联储降息预期升温及美元指数高位回落推动金价上行，但短期走势较白银疲软可能反映市场风险偏好切换。
• 铜（CU）：短期强势，中期强势，参考观点长线看强。核心逻辑为美联储降息预期及美元走弱支撑铜价，产业上内外库存分化，沪铜现货升水走强，技术面上沪铜增仓上行，关注10月底高点压力。

主要品种价格行情驱动逻辑

• 黄金（AU）：日内震荡偏强，中期震荡。上周金价接近11月上旬高位，纽约金站上4200美元，沪金站上950元。市场预期12月美联储降息概率近90%，美元指数走弱是主要动力。短期金价偏强，但较白银疲软可能与风险偏好切换有关。
• 铜（CU）：日内强势，中期强势。上周沪铜增仓上行，美联储降息预期及美元走弱是主要支撑。伦铜突破1.1万美元关口，沪铜逼近8.9万。产业上海外库存边际累库，国内边际去库，沪铜现货升水走强。技术面上沪铜增仓上行，短期上行动能较强，关注10月底高点压力。

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