市场预期传胜宏Q4利润为18亿,但实际测算为14亿,因此传Q4继续miss。简评指出,18亿或20亿属于市场主导资金的预期,但实际测算确实难以达到。研究员在Q3点评中测算,预计厂房4的4-5层10月底吊装完毕,6层的MSAP(做1.6t光模块产品)11月投产;钻孔中心11月投产;泰国A1的2-3层的HDI和高多层近期投产。因此Q4将会有较多产能投放,假设厂房4-6层产值35亿,钻孔中心30亿产值,泰国A1的2-3层20亿产值,1个半月生产周期,平均稼动率30%,贡献3亿收入增量。按35%-40%净利率,贡献约1亿左右净利润增量。再考虑Q3有gb300切换、npi费用等扰动项的影响,做14亿比较符合实际情况。