瓶片（PR）
- 观点小结：短期震荡偏弱，中长期偏弱。
- 中美和谈降税：芬太尼关税下调10%，对等关税取消，从49.3%降至39.3%，中长期利好终端出口，但短期利好更多体现在明年。
- 产能规划：2026年瓶片新产能较少，仅科森40万吨和富海30万吨，增速+3.2%，利润趋势修复。
- 基差与月差：现货较强，基差震荡上涨。
- 现货价格：本周成交价5670-5780元/吨，外盘FOB 750-775美元/吨。
- 替代品价差：瓶片-PVC价差高位，替代驱动较低；瓶片相对PP性价比高，包装领域替代持续。
- 产量与开工：有效产能2168万吨，本周负荷80.8%。
- 原料：PTA降负累库，煤制乙二醇降负幅度大，港口累库。
- 成本与利润：聚合成本约5250元/吨，加工费450-480元/吨，出口利润约800元/吨。
- 库存：工厂库存15天偏上，9月社会库存277万吨，10月预估302万吨，11月预估321万吨。
- 装置变动：腾龙降负，华润江阴检修，珠海华润检修，万凯停一套30万吨，浙江转产回瓶片，富海新装置预计11月底投产。
- 需求：下游开工50-80%，片材华东5-7成，华南4-5成，食用油开工5-8成。10月饮料产销环比回升，但趋势仍弱。食用油需求中性。
- 片材需求：原料低价，片材利润修复，需求中性有支撑。
- 全球贸易流向：海外产能增长小，中国出口主要流向东南亚、中亚、北美、非洲、南美。
- 海运费：近期较低。
- 出口情况：10月出口环比回升11%，短期关注美国关税豁免清单变动和南半球进口需求。
- 重要出口国家：印尼、越南、韩国增量显著，转口贸易地韩国增长。
- 供应假设：主流工厂减产维持，三房小幅开高，富海11月起投产。
- 需求假设：下游按去年旺季增长3-5%测算，国补透支需求，Q4出口小幅提升。
短纤（PF）
- 观点小结：短期震荡，中长期偏弱。
- 短纤估值：基差震荡，月间contango，近月走平，盘面加工费偏低。
- 开工：短纤工厂开工率97%，纺纱用直纺涤短开机率99.5%。
- 装置动态：逸达开阳离子短纤生产线。
- 聚酯库存：纤维累库，瓶片持稳。
- 聚酯出口：10月出口同比保持增长，环比分化。
- 聚酯利润：原料偏弱，利润环比修复。
- 短纤下游：涤纱开工环比持稳，涤纶纱线利润好于去年，原生再生反替代持续。
- 织造开工：江浙织机综合开工率72%，喷水织机开工吴江6-7成，长兴9成偏下，苏北7成附近；经编机开工海宁基本满开，常熟5成左右；大圆机开工萧绍7成偏下，常熟7成附近。江浙印染综合开工率76%。
- 织造库存：原料备货小幅下降，坯布新单氛围偏弱，布价局部下跌。
- 中国纺织服装零售：10月同环比上升。
- 纺织服装出口：10月出口环比下降，1-10月累计出口微降0.7%，其中纺织品出口增长1.8%，服装出口下降3%。
