油脂周报：印尼9月减产及天气因素提振油脂

市场综述

本周三大油脂止跌反弹，外资持仓减空加多，其中棕榈油减空，菜油减多。印尼9月棕榈油出口220万吨，低于去年同期和8月，产量430万吨，环比下降124万吨。菜油库存持续去化，但俄罗斯及澳洲菜籽填补空缺，上方空间承压。豆油跟随震荡。

国际油脂

按往年产量及需求，来年一季度棕榈油将快速去库。今年马、印尼产量同比偏大，一季度需求淡季，若产量维持高位，去库预期可能反转。印尼9月产量下滑数据提振市场，去库预期稍强化。

国内油脂

本周油脂现货基差小幅上涨。国内油脂总库存持续去化，供应充足。大豆压榨量下滑导致豆油产量下降，菜油库存持续去化，棕榈油库存稳定，总库存下行。

观点小结

马、印尼棕榈油产量超预期压制行情，高频出口数据下滑。棕榈油短期供应偏大累库，四季度及明年一季度可能反转，若印尼高产持续，则弱势延续。建议回调做多思路，因印尼9月产量大幅下滑。

供需平衡表

• 棕榈油、豆油、菜油供需平衡表
• 菜籽供需平衡表

期现市场

• 马棕期限结构
• 棕榈油、豆油、菜籽油期现结构

供给端

• 马棕产量及出口（MPOB、GAPKI）
• 印尼棕榈油+棕榈仁油产量及出口（WIND）
• 大豆到港及港口库存（MYSTEEL）
• 菜籽及菜油月度进口（MYSTEEL）
• 棕榈产区天气（MSWEP）
• 厄尔尼诺现象（NOAA）

利润库存

• 中国、印度植物油库存（MYSTEEL、SEA）
• 棕榈油、豆油、菜籽油利润库存（MYSTEEL、WIND）
• 产地棕榈油库存（MPOB、MYSTEEL、GAPKI）

成本端

• 棕榈进口成本及鲜果串报价（WIND、MPOB）
• 菜油、菜籽成本（WIND）

需求端

• 油脂成交（MYSTEEL）
• 生柴利润（WIND）