周度评估及策略推荐
经济及政策
10月经济数据显示，供需两端均有所回落。受外需走弱、“反内卷”政策影响生产结构调整，以及工作日减少的共同作用，10月工业增加值增速下滑。新型政策性金融工具未能完全对冲地产下行的冲击，当前需求恢复的动力不足，经济内生修复态势仍待巩固。出口方面，10月出口数据低于预期，对美出口回落而非美地区出口增速维持韧性。四中全会强调坚决实现全年经济社会发展目标，考虑到今年前三季度经济增速较高，因此今年实现目标的压力不大，政策面可能更多关注与明年的衔接性政策，四季度加码的必要性不强。海外方面，11月美元流动性偏紧，后续观察通胀以及就业数据对12月降息的指示。
关键数据
- 1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%。
- 10月制造业PMI录得49.0%，较前值下降0.8个百分点；服务业PMI录得50.2%，较前值上升0.1个点。
- 10月份CPI同比增长0.2%，核心CPI同比上升1.2%；PPI同比下降2.1%。
- 10月出口（美元计价）同比下滑1.1%，进口同比增长1.0%。
- 10月份工业增加值同比增速为4.9%，社会消费品零售总额当月同比增速2.9%。
- 1-10月固定资产投资累计同比增速为-1.7%，房地产投资增速累计同比为-14.7%。
- 10月房屋新开工面积累计同比-19.8%，房屋新施工面积累计同比-9.4%。
- 10月份竣工端数据累计同比回落16.99%。
- 美国9月未季调CPI同比升3%，核心CPI同比升3%。
- 美国8月耐用品订单金额同比增长7.63%。
- 欧元区10月CPI同比上升2.1%，核心CPI同比增长2.4%。
流动性
本周央行进行15118亿元逆回购、10000亿元MLF操作，有18297亿元逆回购、9000亿元MLF到期，本周净回笼2179亿元，DR007利率收于1.47%。
利率
- 最新10Y国债收益率收于1.84%，周环比+2.28BP；30Y国债收益率收于2.18%，周环比+2.45BP。
- 最新10Y美债收益率4.02%，周环比-4.00BP。
小结
基本面看，10月经济数据供需两端偏弱，整体较三季度有所回落，需求端动能仍有待加强，后续关注新型政策性金融工具以及债务结存限额增量对于四季度增速的带动作用。社融增速10月份下行，在四季度高基数、地产承压及政府债增速下行的影响下，年底社融增速可能偏弱状态仍将延续。资金情况而言，央行加量续作买断式逆回购，资金呵护态度维持。总体四季度债市供需格局或有所改善，短期信用事件以及基金费率新规预期导致债市触发部分赎回，但总体风险可控，当前市场在内需弱修复而通胀预期转好的多空交织背景下总体维持震荡，节奏上关注股债联动以及流动性的影响。
交易策略推荐
期现市场策略建议根据具体合约行情表现进行操作，关注T合约和TF合约的行情动态。
主要经济数据
国内经济数据包括GDP增速、PMI、CPI、PPI、进出口、工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资、房地产市场数据等。国外经济数据包括美国GDP、CPI、耐用品订单、非农就业人口、PMI，以及欧盟GDP、CPI、PMI等。
