多地推动国有“三资”改革,鼓励国企并购重组和资产证券化,高速公路资产注入成为典型案例。高速公路行业面临还债和资本开支压力,资产注入可解决资金来源短缺问题,并增厚上市公司利润。从上市公司看,资本开支压力小的企业更可能进行资产注入,山东高速和皖通高速符合条件。从交投集团看,湖北、广西等地偿债压力大且资本开支需求大,更有可能进行资产注入,湖北交投将政府还贷公路转变为经营性公路,打破注入壁垒。资产注入可带来利润和股价弹性,拥有“大集团,小公司”特征的企业弹性更大,山东高速和四川成渝符合条件。推荐皖通高速、山东高速,关注楚天高速、五洲交通、现代投资、山西高速,以及中原高速、赣粤高速等破净标的。