汉桑科技机构调研纪要

一、公司基本情况介绍 公司董事长、总经理王斌女士介绍了行业前景、公司基本情况、产品技术和战略规划。

二、公司展厅参观 对公司展厅进行了现场参观。

三、问答环节

1. ODM业务与自有品牌发展

   • 公司坚守ODM领域，同时错位化发展自有品牌业务，未与客户签订禁止竞业条款。
   • 自有品牌包括Tivoli Audio、Primare和Platin，与京东合作线上线下渠道。

2. 客户依赖与拓展能力

   • 公司第一大客户收入占比近50%，但客户对其能力肯定，公司具备较强新客户拓展能力，积极拓展AIoT业务。

3. 商用音频市场竞争力

   • 公司技术实力获市场认可，将通过持续创新和品牌渠道建设提升竞争力。

4. 业绩波动原因

   • 2023年业绩下滑主因是行业需求下降和地缘政治影响，2024年业绩反弹得益于市场稳定和公司技术创新。

5. 收入结构

   • 个人场景约50%，非个人场景约50%（家用约80%，商用约20%），商用场景占比预计上升。

6. 毛利率较高原因

   • 公司提供高价值ODM解决方案，客户认可其全链能力带来的附加值。

7. AI技术应用

   • 公司将AI技术用于产品研发，音频产品契合大模型，研发AI功能应用。

8. 关税政策影响

   • 通过越南工厂生产减少关税影响，关税政策调整利好美国市场业务拓展。

9. 公司治理

   • 一致实控人推动职业化治理，具备国际化管理团队和良好内控制度。

10. AIoT战略规划

    • 公司定位Audio/Video+IoT+AI，研发智能音视频和IoT硬件，扩宽AI应用场景。

11. 增长计划

    • 内生增长聚焦AIoT，外延增长通过并购完善产业链，成为全球化科技企业。

12. 未来增长预期

    • 音频行业保持较快增长，公司将提升业务规模和市场份额，成为细分市场龙头企业。

13. 合作意愿

    • 公司愿与国内大厂合作AIoT项目，坚持高质量发展理念。

14. 产品差异

    • 高端与低端音频产品在性能、音色和用料上有实质性差异。