新能源及有色金属日报：库存继续降低，关注江西矿山复产进度

市场分析

• 碳酸锂期货：2025年11月27日，碳酸锂主力合约开于96600元/吨，收于95820元/吨，下跌1.68%。当日成交量为741463手，持仓量为507882手，较前一交易日增加29828手。基差为-3980元/吨（电碳均价-期货）。仓单数量为26781手，较前一交易日减少269手。
• 碳酸锂现货：电池级碳酸锂报价90600-96000元/吨，工业级碳酸锂报价89200-92500元/吨。6%锂精矿价格1195美元/吨。下游材料厂持谨慎观望态度，采购以刚需为主，市场成交清淡。上下游企业正就明年长期协议进行谈判，主要围绕系数展开博弈。
• 供应端：锂盐厂开工率保持高位，锂辉石端与盐湖端为供应主力。预计11月国内碳酸锂产量环比大致持平。
• 需求端：动力市场新能源汽车商用乘用快速增长；储能市场供需两旺，供应持续偏紧。
• 江西矿山：自然资源部发布江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿非油气采矿权变更登记，预计后续复产将加快，但实际进度仍需跟进。
• 库存数据：最新统计显示，周度产量减少265吨至21865吨，锂辉石及云母产量小幅增加，盐湖产量小幅降低。周度库存降低2452吨至115968吨，冶炼厂与下游降低，其他环节库存增加。消费端表现仍较好。

策略

• 单边：短期观望为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权：无明确建议。
• 关注点：一季度消费存在较大分歧，预计动力电池端减少，储能维持高位，需关注动力减弱幅度。

风险

1. 消费端持续超预期。
2. 矿端扰动超预期。
3. 宏观情绪及持仓变动影响。