燃料油日报：俄罗斯11月燃料油出口回升，关注和平协议进展

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.2%，报2467元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.2%，报3023元/吨。
• 原油价格延续弱势震荡，中期油市供过于求预期逐步兑现，俄乌和平协议若达成，地缘情绪溢价或消退，对燃料油价格存在压制。
• 低硫燃料油市场结构小幅修复后转弱，裂解价差与月差走低。市场供应充裕，阿祖尔炼厂有望复产，但炼厂生产意愿受限，预计下方支撑仍存。
• 高硫燃料油裂解价差近期震荡走弱，估值下方支撑主要来自炼厂端弹性需求。俄乌局势影响俄罗斯燃料油产量与贸易流向，乌克兰原则上同意和平协议，欧美制裁政策变化需关注。俄罗斯近期燃料油出口回升，11月发货量预计环比增加57万吨至252万吨。

策略：

• 高硫燃料油：谨慎偏空，短期观望为主。
• 低硫燃料油：谨慎偏空，短期观望为主。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略均无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货及掉期价格、月差，以及中国燃料油FU和低硫燃料油LU期货主力合约收盘价、月差、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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