乙二醇日报：聚酯开工维持韧性，乙二醇盘面底部震荡

乙二醇期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：主力合约价格上涨至3884元/吨，涨幅2.0%；华东现货价格稳定在3845元/吨。基差为-39元/吨，贴水程度加深，反映期货市场相对现货溢价扩大，可能受资金面推动。
• 持仓与成交：主力合约持仓量减少至317468手，降幅10.14%；成交量增加至282100手，增幅71.68%，显示市场交易活跃度提升，但持仓减少暗示短期投机行为主导。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：乙二醇总体开工率稳定在67.63%，油制开工率保持76.23%，煤制开工率维持在54.29%，供给端整体无变化。但利润结构分化：油制利润（如乙烯制氧化法）普遍恶化，例如乙烯制-SHELL氧化法利润从-799元/吨降至-889元/吨，降幅90元，显示原油成本压力上升；煤制利润则从112.46元/吨改善至187.07元/吨，涨幅75元，表明煤炭成本下降支撑煤制产能。
• 需求端：下游聚酯工厂负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷保持63.43%，均无变化，反映终端需求平稳，无显著改善或恶化迹象。聚酯端高负荷支撑乙二醇消费，但织机负荷偏低显示终端纺织需求仍偏弱。
• 库存端：华东主港库存从661000吨增至732000吨，增加71000吨或10.74%；张家港库存从215000吨升至275000吨，增加60000吨或27.91%，库存积累明显，表明港口到货量增加或发货量不足，库存压力增大。

价格走势判断：

乙二醇价格预计维持震荡格局，上方受库存压力和油制利润恶化限制。供给端开工率稳定但利润分化，原油成本上升抑制油制产能，而煤炭成本下降利好煤制；需求端聚酯高负荷提供支撑，但织机低负荷和库存持续积累凸显供需宽松压力；外盘货源到港未提及变化，但库存增加暗示潜在进口压力。整体看，期货短期上涨受交易活跃推动，但基本面库存高企和需求平稳将限制上行空间，价格或底部区间波动。