中国商飞获大幅增资国产大飞机商业化进程有望加速长江军工

中国商用飞机有限责任公司近日完成工商变更，注册资本由约501.01亿人民币增至约940.98亿人民币，增幅约88%。其中，国资委增资247.97亿元，持股比例提升至53.08%。此次增资彰显国家对大飞机产业的重视，预计将加速国产大飞机商业化进程。

张彦仲院士曾表示，C919实际交付状态优于论证时期，新材料占比达26.2%。2025年以来C919交付量约9架，2024年全年交付约13架，批产交付仍处于爬坡期。未来几年是大飞机产能爬坡关键阶段，预计2025-2029年C919产能规划分别为75/100/150/150/200架。随着产能释放，规模效应或降低生产成本，提升C919全球竞争力。

根据空客、波音、商飞预测，未来20年中国市场平均每年约5000亿RMB。商用航发作为航空板块卡脖子环节，自主可控大势所趋。中国航发规划CJ系列产品有望带动产业链享受国产替代市场，预计未来20年平均每年我国航空发动机新机市场约1300亿RMB，而全球商用航发市场主要由GE航空、PW、RR等巨头主导，供需错配明显，窄体机主力型号Leap发动机在手订单超1.2万台。

产业链方面，飞机链龙头包括中航西飞、中航高科、中航机载，关键配套有航材股份、光威复材等；航发链龙头包括航发动力（核心机）、航发科技（反推短舱）、航发控制（控制系统），关键配套有图南股份、万泽股份等。