铜周报：宏观短期偏空 矿端犹存约束 沪铜震荡

宏观短期偏空，矿端犹存约束，沪铜震荡。

核心要点及策略：

• 盘面跌、终端采购意愿回升，铜现货升贴水抬升。
• 本周LME铜0-3M升贴水先跌后涨、环比变动有限。

基本面数据：

• 铜精矿TC指数均价环比跌0.11美元/吨至-42.32美元/吨，仍低位。
• 据SMM，本周十港铜精矿库存环比增5.7万吨至70.49万吨。
• 国内11月电解铜产量预计环比减0.4%、同比增8.2%。
• 中国10月精炼铜进口27.99万吨、出口6.59万吨；净进口21.4万吨。
• 本周电解铜现货库存环比续减、保税区库存续增。
• LME铜累库、COMEX铜续累。
• 精铜杆开工率环比续增，盘面回调、下游采购情绪回暖、订单回升。
• 11月1-16日全国乘用车新能源市场零售辆同比增2%、较上月同期增7%。
• 11月国内光伏组件企业整体排产量预计环比下降。
• 11月家用空调排产量较去年同期生产实绩降23.7%。

宏观经济数据：

• 中国10月新增社融8100亿，新增人民币贷款2200亿，M2-M1剪刀差扩大。
• 欧元区11月制造业PMI初值意外重回荣枯线下方。
• 美联储会议纪要暴严重分歧。