反馈博弈
目录
- 工业硅供应：价格/价差/成本/利润/供应/库存/供需差
- 工业硅需求-多晶硅：需求/库存/价格价差/成本利润/供需差
- 工业硅需求-有机硅：需求/库存/价格价差/成本利润/供需差
- 工业硅其他需求：铝合金/出口
- 工业硅总需求：周表需/月度真实需求
- 工业硅、多晶硅综述及策略推荐
周度综述（11.17-11.21）
- 数据时间范围：2025.11.17~2025.11.21
- 平衡表数据：工业硅供应、工业硅需求、多晶硅供应、多晶硅需求
- 预估方法：季节性线性外推，供需差和库存数据根据总量计算
- 多晶硅采购规律：
- 中国装机旺季：6-7月、12-1月
- 中国组件出口旺季：3月、8-9月
- 生产周期：多晶硅至组件20-26天，项目安装到并网时间不同
工业硅供应
- 主要牌号成本及利润
- 国内工业硅开工及产量：月度真实数据
- 国内工业硅开工率-分地区：月度真实数据
- 工业硅库存：市场+工厂总库存
多晶硅供应解析
工业硅需求-多晶硅
- 多晶硅需求解析
- 多晶硅-光伏链条库存解析
- 价格/价差/成本/利润
- 硅片/电池片/组件/装机供需
- 多晶硅产业链下游利润（11月数据为SMM调研预估）
工业硅需求-有机硅
- 有机硅价格价差/成本利润
- 有机硅供应/需求/库存
- 工业硅需求端-有机硅：中间体DMC成本利润
- 工业硅需求端-有机硅：中间体DMC开工及产量
- 工业硅需求端-有机硅：进出口
- 工业硅需求端-有机硅：表观消费量
- 工业硅需求端-有机硅：库存/供需差
工业硅需求解析——铝合金
工业硅需求解析——总需求
观点-工业硅
- 供需双弱，枯水期去库预期略有收敛，整体近端累库幅度与枯水期去库幅度综合表现为松平衡
- 当下估值相对于枯水期而言中性偏低，下游持货意愿不佳叠加商品氛围偏弱，震荡下沿或略有下移
- 逢低买入或逢低卖出虚值看跌期权
- 风险点：工业硅头部大厂复产进度；出台相关供应端政策、光伏供给侧改革政策
观点-多晶硅
- 11-12月市场对于并购产能推进的预期或仍会反复博弈，政策空窗期短暂回归基本面定价逻辑，震荡下沿锚定下游持货意愿价
- 终端组件表现看，旺季不旺，弱现实矛盾在边际加深
- 本周新增平台公司名字相关博弈，但因供需转弱压力进一步走强，负反馈矛盾加深
- 风险点：光伏行业出台供给侧改革政策
数据来源
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