出口链：2025M10电子烟出口快增，弹簧床垫高个位数增长

分品类看，2025年10月电子烟和弹簧床垫出口金额实现较快增速。
1）造纸行业：纸箱类和漂白纸及纸板实现个位数增长（+2%/+3%），纸浆、纸及其制品由正转负（-8%）；
2）家居行业：弹簧床垫维持个位数增长（+9%），PVC地板/卫浴/沙发/办公桌/褥垫椅短期承压（-25%/-21%/-17%/-14%/-6%）；
3）其他行业：电子烟出口金额实现快速增长（+32%），保温杯/塑料餐具等双位数下滑需求减弱（-17%/-16%）。

子行业评级：造纸、包装印刷、家居、文娱轻工、其他轻工均无评级。

相关研究报告包括《传统业务经营持续改善，复合箔材加速产业化》（2025-11-11）、《共创草坪：2025Q3业绩高增，盈利能力明显提升》（2025-11-05）、《太阳纸业：2025Q3业绩稳健，期待新产能释放》（2025-10-30）。

风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。

投资评级说明：

• 行业评级：看好（预计未来6个月回报高于沪深300指数5%以上）、中性（回报介于-5%与5%之间）、看淡（回报低于沪深300指数5%以下）；
• 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅介于5%与15%之间）、持有（涨幅介于-5%与5%之间）、减持（涨幅介于-5%与-15%之间）、卖出（涨幅低于-15%以下）。

分析师：孟昕、赵梦菲，研究助理：金桐羽。