2026年A股年度策略：科技成长的弹性与消费价值的回归

外部环境：美联储政策从降通胀到寻求平衡

• 美联储加息周期已转向降息，美股上涨主要受市场预期、资金流向和科技革命驱动。
• 2026年美国宏观政策需在通胀与债务可持续性间平衡，防范债务风险与金融波动。

内部环境：政策“以我为主”聚焦内生动力

• 经济增速放缓受传统行业动能减弱、房地产调整和市场主体预期偏谨慎影响。
• 消费内生动力待加强，出口面临外部压力，价格层面PPI同比负增速收窄。
• 政策响应：多部门协同发力，聚焦防内卷、促升级与稳需求。
• 2026年政策延续精准发力，财政政策“提质增效”，货币政策保持稳健偏松。

市场环境：风险偏好驱动下的风格分化与再平衡

• 2025年市场以科技成长风格为主，风格指数已跌破标准差下沿，2026年大盘价值风格有望走强。
• 债市转为宽幅震荡，稳健型资金逐步从纯债投资向“固收+”及多资产配置倾斜。

2026年投资主线展望：从极致成长到均衡配置

• 科技板块：盈利增速边际放缓，建议关注估值相对低位、业绩支撑的细分品种。
• 传统产业：聚焦上游行业在“人工智能+”赋能下的提质升级，以及反内卷政策带来的盈利修复。
• 下游消费：2026-2027年有望迎来库存周期触底回升，建议关注食品饮料、医药、免税概念等产业。

风险提示

• 政策及经济数据不及预期，经济周期回稳时间可能延迟。
• 风险事件冲击市场流动性。
• 报告样本数据有限，历史过往数据不代表未来表现。